中美貿易摩擦升級后，市場(chǎng)對國內棉花的需求預期下降，國內鄭棉開(kāi)始了長(cháng)達兩個(gè)月的下跌走勢。

本月初，中美兩國領(lǐng)導人的通話(huà)給以市場(chǎng)美好預期，鄭棉陷入振蕩走勢。中美貿易摩擦仍存不確定性，市場(chǎng)對下游消費能力的擔憂(yōu)依然是棉價(jià)走跌的一大動(dòng)力。

ICE期棉近期回落

11月美國農業(yè)部供需報告顯示，因美國東南地區遭遇颶風(fēng)而大幅減產(chǎn)，調減美棉產(chǎn)量預估135萬(wàn)包；同時(shí)調減美國國內消費量預估和出口量預估，調減幅度分別為10萬(wàn)包和50萬(wàn)包。

而出口預估調減的主要則是因為我國方面持續毀約。受中美貿易摩擦影響，我國買(mǎi)家沒(méi)有將合約展期至下一市場(chǎng)年度，而是直接取消。

根據新的美棉周度出口報告，截至11月8日當周，2018/2019年度美棉出口凈簽約量為1.53萬(wàn)噸，較前周減少26%。

毀約國家增多，其中，我國毀約0.16萬(wàn)噸。向前追溯，自9月20日當周至今，我國已連續8周累計取消9.37萬(wàn)噸的美棉進(jìn)口合同。

美棉產(chǎn)量預估調減帶來(lái)的利多被市場(chǎng)對需求的擔憂(yōu)所覆蓋，ICE期棉近期振蕩回落，主力12月合約再次跌至78美分/磅下方。

國內新棉銷(xiāo)售緩慢

國內紡織行業(yè)受中美貿易摩擦影響顯著(zhù)，再加上鄭棉大幅走跌，下游原材料采購意愿不強。

新棉大量上市后，國內棉花庫存量迅速增加，商業(yè)庫存環(huán)比、同比均大幅走高。截至10月底，國內棉花商業(yè)庫存量為297萬(wàn)噸，環(huán)比大幅增加78.9%，增幅較上個(gè)月擴大54.2個(gè)百分點(diǎn)；同比大幅增加56.6%，增幅較上個(gè)月擴大17.8個(gè)百分點(diǎn)。

全國新棉采摘率約90%，軋花廠(chǎng)受制于資金和皮棉銷(xiāo)售緩慢等因素，收購積極性不高，全國新棉交售率較去年同期下降1.8個(gè)百分點(diǎn)。

同時(shí)，由于棉花庫存充足，下游消費疲軟，新棉銷(xiāo)售率僅有13.6%，較去年同期下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，明顯慢于過(guò)去四年均值6.8個(gè)百分點(diǎn)。與本月初相比，銷(xiāo)售進(jìn)度變緩。

關(guān)注G20峰會(huì )內容

“金九銀十”是紡織行業(yè)傳統的消費旺季。然而，受中美貿易摩擦影響，自9月中下旬開(kāi)始，國內紡織行業(yè)明顯由旺轉淡。

8月上旬開(kāi)始，國內紗線(xiàn)和坯布開(kāi)工率逐日提升；同期，兩者庫存緩慢下降。這一現象一直持續到2000億美元商品加征關(guān)稅政策落地。

在經(jīng)歷了短暫的平穩后，開(kāi)工率開(kāi)始下滑，而庫存則表現為上升。行業(yè)景氣度數據顯示，國內棉紡織行業(yè)采購經(jīng)理人指數在9、10月連續下降，分別為45.98和42.03，均為近三年同期較低。

中美貿易摩擦也給兩國企業(yè)正常的經(jīng)貿合作帶來(lái)了很大的不確定性，剛剛結束的第124屆廣交會(huì )較為充分地說(shuō)明了這一點(diǎn)。

廣交會(huì )歷來(lái)是內地進(jìn)出口貿易的晴雨表，而本屆廣交會(huì )對美出口成交額同比大幅下降30.3%。

目前，有經(jīng)貿往來(lái)的中美兩國企業(yè)為了趕在25%關(guān)稅落地之前通關(guān)，紛紛加快了訂單的出貨進(jìn)程。同時(shí)，因貿易摩擦的不確定性，采購商壓價(jià)現象比較明顯。市場(chǎng)預計隨著(zhù)25%關(guān)稅落地時(shí)間的臨近，在中美貿易摩擦沒(méi)有實(shí)質(zhì)性改善的情況下，我國對美訂單將進(jìn)一步下降。

目前，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)是月底G20峰會(huì )雙方領(lǐng)導人的會(huì )晤，如果屆時(shí)沒(méi)有明確的結論，市場(chǎng)信心將再次受到打擊。不過(guò)，投資者也不宜過(guò)分悲觀(guān)，市場(chǎng)前期看多的“國儲庫存量下降至安全線(xiàn)和產(chǎn)需缺口”因素仍在，將在一定程度上支撐棉價(jià)。